Die geldpolitische Straffung sorgt angesichts der weltweiten Rezessionsgefahr für Kritik. DekaBank-Ökonom Ulrich Kater über die Glaubwürdigkeit der Notenbanken und warum die Finanzmärkte heute besser für eine neue Krise gewappnet sind.
Frankfurt, 03.11.2022© Bildquelle: DekaBank / Ulrich Kater ist seit 2004 Chefvolkswirt der DekaBank. Von 1995 bis 1999 hat er im Stab der „Wirtschaftsweisen“ gearbeitet, zu den Themen Geldpolitik und Kapitalmarkt.
Zuletzt ist die Kritik an der vielerorts beispiellosen geldpolitischen Straffung gewachsen, weil die Gefahr einer globalen Rezession steigt. Übertreiben die Zentralbanken oder haben sie angesichts der hohen Inflation keine Wahl? Noch genießen die Notenbanken eine enorme Glaubwürdigkeit an den Märkten, hoffentlich werden die Marktteilnehmer hier nicht enttäuscht. Man sieht das daran, dass die langfristigen Renditen an den Kapitalmärkten teilweise unterhalb der kurzfristigen liegen. Das wäre anders, wenn die Akteure den Notenbanken eine Inflationseindämmung nicht mehr zutrauen würden. Dieses enorme Vertrauen haben sich die Zentralbanken in den vergangenen 30 Jahren aufgebaut.
Mit den weltweit steigenden Zinsen wächst auch die Sorge vor Spannungen im internationalen Finanz- und Währungssystem. Einige warnen gar vor einer neuen Weltfinanzkrise. Für wie groß halten Sie diese Gefahr? Nach den Ergebnissen der ökonomischen Modelle von EZB und Fed sollte der jetzt geplante Zinskurs die Wirtschaft ausreichend einbremsen, um die Inflation wieder in den Griff zu bekommen. Leider gelten diese Modelle für die vergangenen Jahre, und der Verdacht liegt nahe, dass sich die ökonomische Mechanik seitdem einmal mehr verschoben hat.
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