Jetzt rächt sich, dass Fed und EZB im Kampf gegen die Inflation zu lange zögerten. Nun müssen sie umso mehr Entschlossenheit demonstrieren – trotz aller Rezessionsrisiken.
, dem weltweit größten Kapitalmarkt. Bereits lange vor Powells Rede haben Fed-Offizielle immer wieder klar gemacht, dass die Notenbank an ihrem strikten Kurs festhalten wird, aber die Investoren wollten nicht so recht zuhören.Im August haben Aktien- und Anleihemärkte zwar einiges von ihrem Enthusiasmus verloren. Aber noch immer liegen die Kurse deutlich über ihren Tiefs aus dem Juni – und das kann der Fed nicht recht sein.
Dafür gibt es zwei Gründe: Zum einen würde eine Verschlechterung der Finanzierungsbedingungen beim Kampf gegen die Inflation helfen, zum anderen, und das ist der wichtigere Grund, kann es sich die Fed nicht leisten, dass die Investoren gegen sie wetten und damit am Ende vielleicht auch noch Erfolg haben.
Noch ist es der Fed nicht gelungen, den Investoren glaubhaft zu vermitteln, dass sie einen Paradigmenwechsel vollzieht. In den Jahren nach der Finanzkrise sind die Notenbanken mit ihrer extrem lockeren Geldpolitik den Märkten immer wieder zu Hilfe geeilt, wenn es einmal eng wurde, zuletzt während der Pandemie. Jetzt müssen die Fed aber auch dieklar machen, dass der Kampf gegen die Inflation für sie eindeutig Priorität hat.
Die Fed hat bereits zwei ungewöhnlich große Zinserhöhungen um jeweils 0,75 Prozentpunkte gewagt – ein Dritter könnte nun folgen. Bei der EZB werden die Anhänger einerzumindest lauter. Am Freitag sickerte durch, dass die Euro-Notenbanker bei ihrer nächsten Sitzung zumindest über eine Zinserhöhung um einen Drei-Viertel-Prozentpunkt diskutieren wollen.
Eigentlich wäre das keine schlechte Strategie, um die Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation zurückzugewinnen. Dass es soweit kommt, ist aber wegen des Widerstands der Südländer unwahrscheinlich.
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